起句“南來(lái)飛燕北歸鴻”，套用古詩(shī)句式，作為比興，似乎有點(diǎn)喜，但接下去說(shuō)：“偶相逢，慘愁容?！笨梢?jiàn)二人相見(jiàn)之初，即愁容滿面。他們遠(yuǎn)謫南荒，歷盡艱辛，自然容顏憔悴，十分愁苦。此刻貶所逐步內(nèi)徙，雖是好事，但并未帶來(lái)歡悅，他們?nèi)杂兄刂仡檻]，甚至都自作了挽詞和墓志文，準(zhǔn)備一死?！熬G鬢朱顏重見(jiàn)兩衰翁”，涵蓋面極廣，從青年時(shí)代，一直寫(xiě)到老年。此時(shí)，政治上的無(wú)情打擊，已斷送了他們的前途，斷送了他們的青春，所以他們覺(jué)得老了，成了“衰翁”?！皠e后悠悠君莫問(wèn)，無(wú)限事，不言中”三句，尤其沉痛。在別后的六年中，二人罪名一再增加，貶所不斷遷徙。這中間，該有多少苦楚，然而作者僅用“無(wú)限事，不言中”六字概括，非不言也，是不能也。北宋森嚴(yán)的黨禁，于此可見(jiàn)一斑。

詞的下闋，乃寫(xiě)?zhàn)T別。當(dāng)時(shí)雷州，地處蠻荒，經(jīng)濟(jì)十分落后，在遷謫中的秦觀能夠備酒為乃師餞行，已屬不易?！靶〔鄞壕频沃榧t”雖然用典，但出語(yǔ)自然，形象逼真，更兼詞人殷勤勸酒，倍覺(jué)感人?！澳掖?，滿金鐘”六字，寫(xiě)出了當(dāng)時(shí)遷臣所處的環(huán)境，一邊有部使者（猶后世的監(jiān)差）在旁，王命不可延遲，蘇軾要匆匆上路；一邊是秦觀借酒挽留，哪怕是多留一會(huì)兒也是好的，師生情誼，何其深永。“飲散落花流水各西東”一句用比喻，化用李煜、柳永詞成句，非常恰切，給人以無(wú)窮的想象。“后會(huì)不知何處是，煙浪遠(yuǎn)，暮云重”三句，以景結(jié)情，蘊(yùn)含深遠(yuǎn)。蘇軾西去廉州，關(guān)山遠(yuǎn)隔，前途未卜，秦觀不由地?fù)?dān)起心來(lái)。此刻他望著煙霧騰騰的江面和重重疊疊的暮云，悵然出神。雖未言情，而無(wú)限深情，自寓景中。